Fixed Income Elektronischer Handel: Was ist der Magic Ingredient Sassan Danesh ist der FIX Protocol Ltd (FPL) Co-Vorsitzender des Global Fixed Income Committee, bei der Financial Messaging Trade Body, und ein geschäftsführender Partner bei Etrading Software für seine tägliche Arbeit. Die Rentenmärkte haben in den vergangenen Jahren einen beispiellosen Aufruhr erlebt, der eine grundlegende Veränderung der Marktrsquostruktur, seiner Architektur und seiner Sanitärinstallationen vorantreibt, schreibt Sassan Danesh. FPL-Co-Vorsitzender des globalen Fixed-Income-Ausschusses und Managing Partner von Etrading Software. Während es wahr ist, dass der Prozess der Veränderung noch unvollständig ist, ist ein wichtiger Trend klar: der Anstieg der elektronischen Handel als eine Lösung für die Herausforderungen, die durch den Tsunami von neuen regulatorischen und kommerziellen Druck geschaffen. Die Rentenmärkte waren in den letzten Jahren volatil, wobei einige Akteure wie UBS sogar den Sektor verlassen. Dies führt zu einer grundlegenden Veränderung der marketrsquos-Struktur und veranlasst viele, sich an den elektronischen Handel als mögliche Lösung zu wenden. Um jedoch den Erwartungen gerecht zu werden, dass manche im Fixed-Income-Bereich auf den elektronischen Handel setzen, und um sicherzustellen, dass er seine versprochenen Vorteile realisieren kann, muss die Migration durch gemeinsame Standards und vereinbarte Messaging-Konzepte wie die FIX Protocol Ltd (FPL) Ndash dieses ist das lsquomagic ingredientrsquo, das ich in meinem Titel verweise. Ohne gemeinsame Standards rätselt jeder elektronische Handelsplatz in einem Silo, wodurch die Liquidität der neuen Post-Crash-Märkte für die Sell-Side stark erschwert wird, und es wird schwieriger für die Buy-Side-Lösung, Liquidität zu finden Die neu fragmentierte Welt, die durch die Pittsburgh-G20-Änderungen, Dodd-Frank, EMIR und ein Gastgeber andere Änderungen erstellt wird. Darüber hinaus wird ohne gemeinsame Standards ein Großteil der Kostenvorteile der Umstellung auf elektronische nur Handel verloren gehen, da die Industrie gezwungen ist, eine Fülle von verschiedenen Protokolle für die Verwaltung und Erhaltung der Marktinfrastruktur. Also, was sind diese gemeinsamen Standards, und wer arbeitet daran, sie zu schaffen In diesem Blog werde ich erklären, ein paar der Standards, die von FIX Protocol Ltd (FPL), die Non-Profit-Industrie-driven Standards Körper, mit denen ich arbeite Das im Mittelpunkt der Handelsgemeinschaft steht, im Rahmen des Global Fixed Income Committee (GFIC). Ich werde auch erforschen, wie die Annahme dieser Standards die industriellen Kosten senken, die Effizienz steigern und die Industrie für das neue regulatorische Umfeld vorbereiten: Stier Die FPL-FIC Initiative. Ein mehrjähriges Projekt zur Festlegung von Best Practice-Richtlinien für die Nutzung des FIX-Protokolls für Handelstausch - und Anleiheprodukte. Bull Die FPL-TESI-Initiative. Die für die Standardisierung der Handelsaktivität steht. Dies soll einen offenen Standard für die Aktivierung von Handelsbeziehungen zwischen Händlern und ihren Kunden über elektronische Handelsplattformen fördern. FPL-FIC Initiative: Standardisierter elektronischer Handel Erstellung von Swap-Empfehlungen: Die Initiative FPL-FIC (Fixed Income Connectivity) wurde im Juni 2011 auf Antrag einer Gruppe führender Banken gestartet. Die Initiative kombiniert Sell-Side, Buy-Side, Ausführungsorte und ISVs zu definieren, eine Reihe von Industrie-Richtlinien für den Handel mit festen Einkommen Produkte. Mit Dodd-Frank in den USA und den EURsquos-Märkten in der Finanzinstrumenten-Richtlinie (MiFID) II und den Regeln, die die Migration von OTC-Produkten auf elektronische Plattformen vorschreiben, hat die FPL-Gruppe ihren Anfang genommen Fokus auf dem Handel von Zins-Swaps (IRS) und Credit Default Swaps (CDS) an Swap Execution Facilities (SEFs) und Organized Trading Facilities (OTFs) in Europa, die im Grunde alles, was die EU-Aufsichtsbehörden mit MiFID zum ersten Mal verpasst haben Formulierung multilateraler Handelsplätze (MTFs). Die GFIC-Gruppe hat einen vierbändigen Satz von Dokumenten erstellt, die die FIX-Nachrichten für alle gängigen SEF-Business-Workflows definiert haben. Dieses Dokument wurde im März 2012 von der FPL ratifiziert und veröffentlicht. Die Richtlinien haben sich als der De-facto-Standard für SEF-Konnektivität etabliert und haben breite Unterstützung in der Branche erreicht. Arbeiten mit anderen Standards Gremien zu Swaps Standards: Im Rahmen der gemeinsamen FPL - und ISDA-Governance wurde 2012 eine parallele Initiative zur Sicherstellung der Interoperabilität zwischen FpML und FIX-Messaging bei der Übertragung von benutzerdefinierten FpML-Pre-Trade-CDS-Amp-IRS-Produktdefinitionen in einer FIX-Nachricht entwickelt. Die Interoperabilitätsrichtlinien wurden in die im Dezember 2012 erstellten Empfehlungen aufgenommen. Schaffung von Bond-Empfehlungen: Aufbauend auf dem Erfolg der Swap-Initiative hat GFIC die Empfehlungen erweitert, indem ein neues Best-Practice-Konzept für die Anleihemärkte geschaffen wurde, um die weltweit bedeutenden Risiken abzudecken (US-Staatsanleihen, europäische Staatsanleihen, Gilts usw.) und Kreditinstrumente (europäische Kredite, Surpas, Agenturen, US-Unternehmen usw.). Die Richtlinien wurden offiziell durch FPL im Februar dieses Jahres freigegeben. Während sie noch relativ neu sind, haben diese Anleihehandelsrichtlinien bereits erhebliche Unterstützung in der Branche und werden wachsen und wachsen. 2013 und darüber hinaus: GFIC ist nun die Verbesserung der Best-Practices-Dokumente zur Unterstützung von zusätzlichen Workflows und Produkte sowie die Gewährleistung, dass die Richtlinien neben den anstehenden regulatorischen Anforderungen entwickeln. Der Fokus der Arbeitsgruppe liegt auf der Sicherstellung, dass die Empfehlungen von allen großen festverzinslichen elektronischen Veranstaltungsorten übernommen werden können. FPL-TESI-Initiative: Standardisierte elektronische Berechtigung Hintergrund: Eine der Konsequenzen der Finanzkrise von 2008 ist die aufsichtsrechtliche Übertragung der Mehrheit der Derivatgeschäfte auf elektronische Handelsplätze. Diese Veränderung der Marktstruktur hat dazu geführt, dass der gegenwärtige Prozess der Handhabung der Händleransprüche in den Fokus gerückt ist. Heute ist der Prozess der Ermöglichung der Kunden auf OTC elektronische Handelsplattformen in hohem Grade proprietär zu jedem einzelnen OTC Markt. Es ist oft ad-hoc, manuell und zeitaufwändig und führt zu unnötig hohen Aufwandskosten und Fehlerraten. Diese Faktoren deuten auf die enormen potenziellen Vorteile eines automatisierten und standardisierten Ansatzes zur Client-Aktivierung hin, insbesondere da der Berechtigungsworkflow mit einer Zunahme der Zahl der elektronischen Handelsplätze deutlich zunehmen wird. Neben der Verringerung des operativen Risikos, das derzeit von Brokern getragen wird, wird durch die Festlegung eines standardisierten Ansatzes für die Händler-Aktivierung auch die Buy-Seite mit einem schnelleren und qualitativ hochwertigeren Aktivierungsprozess ausgestattet. Start der Initiative: Die FPL-TESI (Trade Enablement Standardization Initiative) wurde auf Initiative einer Gruppe von Banken im Februar gestartet, mit der Aufgabe, einen offenen Industriestandard für die Zulassung von Buy-Side-Händlern zu definieren, (D2C) anbietet. Das Hauptziel der Initiative ist es, die reibungslose Migration von CDS - und IRS-Handel auf SEFs sicherzustellen, obwohl der Umfang der Erweiterung vor kurzem auch die Handelserlaubnisse für die wichtigsten Anleiheprodukte umfasst. Schaffung der Entitlement-Empfehlungen: Die Arbeit an der Schaffung der empfohlenen Praktiken für die FIX-Nachrichtenflüsse, die für die Einrichtung und Verwaltung von Händleransprüchen erforderlich sind, ist in einem fortgeschrittenen Stadium. Der neueste Entwurf ist jetzt Feature komplett und wird in Kürze für FPL Mitgliedsfirmen zur Überprüfung freigegeben werden, und die Leitlinien zur Verfügung gestellt werden, um die Öffentlichkeit für die Umsetzung in den nächsten Monaten. Dies geschieht, sobald alle Rückmeldungen, die während der Überprüfung erstellt wurden, berücksichtigt wurden und dann die Dokumente offiziell von FPL ratifiziert werden. Wenn sie vollständig sind, werden die Leitlinien erläutern, wie Handelsbeziehungen automatisiert aufgebaut werden können, wodurch das operationelle Risiko verringert und die Effizienz der Handelsaktivierung auf SEFs sowie auf elektronische Handelsplätze von Anleihen erhöht wird. Historisch gesehen wurde der elektronische Handel mit festen Einkünften in eigenständigen Silos durchgeführt, wobei jeder Standort eigene Protokolle, Prozesse und Workflows übernahm. Obwohl die jüngsten Umwälzungen auf den Rentenmärkten zu schweren Schmerzen geführt haben, war die Verwirklichung der Gemeinsamkeit, dass gemeinsame Ansätze und Standards notwendig sind, um die vollen Vorteile des elektronischen Handels durch die Industrie zu realisieren, ein Vorteil. Dies ist, was FPL arbeitet. Natürlich bedeutet dies nicht, dass die Zusammenarbeit den Wettbewerb in allen Bereichen ersetzen sollte. Es bedeutet einfach, dass gemeinsame Standards eine effiziente Plattform darstellen (lsquothe magic ingredientrsquo, wie ich es nennen möchte), auf der Marktteilnehmer konkurrieren und immer innovativere Lösungen liefern können. Die Arbeit der GFIC-Gruppe bei FPL ist ein deutlicher Beweis dafür, dass die Fixed-Income-Gemeinschaft diese Lehre genommen hat. Mit Blick auf die Zukunft gibt es kein Zeichen, dass die Treiber, die zu einer reduzierten Profitabilität im Fixed Income Trading führen, noch nachlassen. Um diesen Belastungen entgegenzuwirken, muss die Branche bei jeder Gelegenheit weiterhin die Bereiche erforschen, in denen gemeinsame Standards etabliert werden können, um die Industriekosten zu senken und die Effizienz zu steigern. Glücklicherweise haben die Jahre der Fülle vor dem jüngsten Aufruhr die Industrie mit großem Umfang verlassen, um die Kosten durch die Erweiterung der Standards zu senken. Ich beabsichtige, Leser über diese Initiativen und Bemühungen in zukünftigen Blogs zu aktualisieren und begrüßen jedes Feedback in der Zwischenzeit. Bull Um Kontakt FPL, einer der titlersquos regelmäßigen lsquo bobsguide Blogger rsquo mailen Sie bitte die Messaging-Standards Körper, der auf Kapitalmärkten schreibt über die Links rechts oben auf dieser Seite, unter der FPL curatorrsquos Biographie und picture. Fixed Income Transforming Derivate Markt Bloomberg Der Fixed Income Trading (FIT) verwandelt den Derivatmarkt, indem er die erste verkürzte Handelsplattform für den OTC-Swaphandel und die ALLQ-Derivate einsetzt. Die Plattform ermöglicht Buy-Side-Investoren, indikative Preise zu überprüfen und direkt mit den Händlern auf dem Bloomberg Professional Service durchzuführen. Was macht die ALLQ-Plattform einzigartig ist seine Fähigkeit, eine vollständige Übersicht über Händler Liquidität und Multi-Währungen Details über Zinsswaps (IRS) und CDS bieten. Daten und Analysen Bloomberg optimiert Ihren Workflow mit einem breiten Spektrum von globalen Daten-Feeds für den Preis, die Ausbeute, die Ausbreitung und die Risikoanalyse. Sie können Kurven grafisch darstellen, Horizon - und Szenarioanalysen mit hochgradig anpassbaren Tools durchführen, Hedgingoptionen vergleichen und analysieren. Verbundene Märkte Der Bloomberg Professional Service bietet einen Wettbewerbsvorteil über das fixe Einkommen hinaus, mit Cross-Asset-Klassendaten, Analyse und Einblick über die globalen Finanzmärkte. Egal, ob Sie die Überwachung branchenführenden Daten, Analysen und Lösungen von entscheidender Bedeutung für die Aktien Forschung, Investitionen und Handel execution. ltbr gtlta hrefquotbloombergprofessionalequitiesquotgtLearn moreltagt Daten triggermanual Daten-placementbottom rolebutton tabindex0equity. Ständig wechselnde Rohstoffmärkte erfordern ein überlegenes Timing, um Risiken zu identifizieren, Wert zu finden und die Rentabilität zu verbessern. LTBR gtlta hrefquotbloombergprofessionalcommoditiesquotgtLearn moreltagt Daten triggermanual Daten-placementbottom rolebutton tabindex0Commodities oder eine umfassende Plattform, Foreign Exchange Währung Profis steuern Exposition und Risiko zu helfen und gleichzeitig die Vorteile von Marktchancen. LTBR gtlta hrefquotbloombergprofessionalforeign-exchangequotgtLearn moreltagt Daten-triggermanual Daten-placementbottom rolebutton tabindex0Foreign Exchange-Märkte oder die Auswirkungen von Kapitalmaßnahmen auf die Preisgestaltung zu analysieren, helfen wir Ihnen, sehen und profitieren Sie von entscheidenden Muster nehmen. Vast Community Bloomberg hat die größte globale Gemeinschaft von Festnetz-Profis, die Ihnen Zugriff auf die meisten potenziellen Kontrahenten auf der weltweit größten elektronischen Handelsplattform. Verhandeln Sie schnell und effizient mit den Handelspartnern durch unsere Kommunikation in Echtzeit und in Verbindung mit einem robusten Netzwerk, das Finanzen, Business und governmentfor einen deutlichen Vorteil, wenn Ideen zu erzeugen, die Durchführung von Forschung und die Suche nach Handels partners. ltbr gtlta hrefquotbloombergprofessionalcollaborationquotgtLearn moreltagt Daten triggermanual Daten-placementbottom rolebutton Tabindex0collaboration Werkzeuge. Unsere Liquidität Handelslösungen und komplexe Analysen auf die Bedürfnisse der Buy-Side zu treffen und Sell-Side-professionals. ltbr gtlta hrefquotbloombergprofessionalexecutionquotgtLearn moreltagt Daten triggermanual Daten-placementbottom rolebutton tabindex0trading Funktionalität und Straight-Through Processing Spanne alle festverzinslichen Anlageklassen. Die Plattform bietet Multi-Händler, ausführbare und Composite-Preise für Handelslösungen und komplexe Analysen auf die Bedürfnisse der Buy-Side zu treffen und Sell-Side-professionals. ltbr gtlta hrefquotbloombergprofessionalexecutionquotgtLearn moreltagt Daten triggermanual Daten-placementbottom rolebutton eine breite Palette von US-Zinsen tabindex0trading und Globale Staatsverschuldung. Unser erstklassiges Execution-Management-System für Fixed Income ermöglicht es Liquiditätsabnehmern, Aufträge direkt von einem OMS aus durchzuführen, auszuführen und sie dann in einem Klick zuzuteilen und Informationen an die Kunden zurückzugeben. Bloombergs syndicated Darlehen Produkt bietet die meisten rechtzeitige, umfassende und genaue Abdeckung für den globalen syndizierten Kreditmarkt. Mit einem Team von mehr als 40 Analysten auf der ganzen Welt, bietet Bloomberg Echtzeit-247-Abdeckung. Dies macht Bloomberg zur weltweit führenden Informationsquelle für den globalen Konsortialkredit - und Rentenmarkt-Profi heute. AXETrading ist spezialisiert auf die Bereitstellung von effektiven Technologielösungen für die Herausforderungen, vor denen Investoren und Händler mit festem Einkommen in den heutigen Märkten stehen. Unsere erfahrenen Mitarbeiter und unsere einzigartigen Lösungen ermöglichen es AxeTradings Kunden, ihre festverzinslichen elektronischen Handelsstrategien erfolgreich und finanziell umzusetzen. Sie ermöglichen unseren Kunden die Bewältigung der Herausforderungen durch fragmentierte Liquidität, Regulierung (ua MiFID2, EMIR, Dodd-Frank und Basel III) und die Forderung nach mehr Effizienz. Ax: Das Interesse, das eine Person oder ein Händler beim Kauf oder Verkauf eines festverzinslichen Wertpapiers zeigt. Ein Händler kann ein bestimmtes Interesse an einem bestimmten festverzinslichen Wertpapier aufgrund seiner Handelspositionen haben. Solch eine Person kann gesagt werden, in dieser Sicherheit gebeugt zu werden. AxeTradings einzigartige, innovative Lösungen ermöglichen sowohl kauf - als auch verkaufsseitigen Fixed-Income-Händlern die Nutzung von elektronischen Fixed-Income-Geschäften, die den Workflow rationalisieren, das operationelle Risiko reduzieren und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften erleichtern. Unsere Lösungen ermöglichen Berichterstattung und helfen unseren Kunden, wertvolle geschäftliche Erkenntnisse aus ihrer Handelsaktivität herauszuholen. AxeTrading-Mitarbeiter verfügen über jahrzehntelange Erfahrung in der IT-Industrie. Referenzen können bei Bedarf von unseren Kunden bezogen werden. Gründe, warum AxeTrading
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